人民幣重貶 台幣要貶去哪？

人民幣重貶 台幣要貶去哪？

中國人行無預警終結長達十年的人民幣升值，結果台幣變成僅次於人民幣，貶幅最大的亞洲貨幣。這代表什麼？全球貨幣戰會開打嗎？

八月十一日清晨，大陸央行——中國人民銀行無預警宣布調整每日匯率中間價的定價機制，納入前一日市場匯價。

人民幣指標價應聲重貶近一．九％，創下史上最大貶幅，終結自二○○五年起長達十年的升值行情，全球股匯市應聲重挫。台灣央行總裁彭淮南放手讓台幣兌美元貶破三十二元關卡。

短短四日，人民幣兌美元已貶值近三％，一向走穩定路線的台幣，更一反常態成為貶幅第二大的亞幣。（見表一）

「十二A」總裁到底打什麼算盤？人民幣鳴槍，全球貨幣戰會開打嗎？

人民幣不會持續貶值

觀察人行的言行舉止。

從大貶值當天，派出首席經濟學家馬駿受訪，明示人民幣只是一次性調整，去除人行每日公布的中間價與市場預估價的落差。到十三日，派出副行長兼外匯管理局局長易綱，罕見地召開「吹風會」，一個半小時非正式記者會，讓媒體問到飽。

人行想以正視聽：人民幣沒有持續貶值的基礎，中國也不想成為引爆貨幣戰爭的禍首。「說人民幣要貶值一○％刺激出口，還說是官方意圖，完全是無稽之談，」易綱用語強烈。

吹風會上，人行行長助理張曉慧指出，當前不存在人民幣匯率持續貶值的基礎。她甚至點出數字，市價與中間價的誤差大約累積了三％左右。

這個數字剛好就是四天人民幣兌美元匯價的貶值幅度。十四日，人民幣已止貶回升。

「匯改後，盡快穩定住匯率，應當是決策者最急於實現的目標，」光大證券首席經濟學家徐高指出，「為了實現人民幣今年納入SDR（特別提款權）的目標，新匯改勢在必行，並且需要盡快推出，以便向IMF（國際貨幣基金組織）表現出積極合作的態度。這應當是新匯改此時推出的最主要原因。」

IMF對中國大陸此次匯改，大表肯定。

為何選在十一日發動匯改？人行對外的解釋是，七月份因為股災，人行為了救市，印了不少鈔票。人民幣供給量年增率比六月高出一．五個百分點。人民幣印多了，市場覺得人民幣變得不值錢，貶值壓力變大了。換言之，人民幣大貶是救市惹的禍。

三菱東京日聯銀行首席金融市場分析師李劉陽指出，目前人民幣兌美元六．四的價位，應是短期的均衡匯價。「中國企業欠了大量美元的債務，中國政府允許人民幣大幅貶值的可能性不大，」澳盛銀行（ANZ）外匯策略師吳坤（Khoon Goh，音譯）則指出。

不過，瑞銀與澳盛銀行都認為，由於中國經濟成長放緩，第三季還是有可能降低存款準備率，放鬆銀根。人民幣中期仍有緩步走貶的壓力。

大陸中金證券最新預測，年底人民幣兌美元會貶值到六．四五，一年後貶值到六．五。

比起人民幣，種種跡象顯示，出口逆轉，景氣急速惡化的台灣，台幣後勢更令人擔憂。 

台幣貶值壓力大 台幣匯率比人民幣重要